近日，央行发布了《2002年第二季度货币政策执行报告》，央行
在报告中预期，房地产业经过了几年的快速增长后，存在调整的可能。
　　在GDP中比重大
　　就去年对我国GDP增长贡献率而言，房地产业明显偏高。据测算，
2001年房地产开发投资对中国GDP增长的直接贡献率为1.3个百分点，
间接贡献率为0.6到1.2个百分点，两者相加共计1.9到2.5个百分点。
这表明，我国GDP增长对房地产业的依赖程度较高。
　　导致这种现象的原因在于长期以来，我国经济增长一直依赖于固
定投资的快速增长，而房地产投资增长又明显地带动了固定投资增长，
从而扩大了投资乘数效应，由此也提高了房地产业对GDP增长的贡献
率。
　　有关专家指出，我国房地产业之所以会出现快速发展，主要是依
赖于金融的强力支持，一是直接支持企业的房地产开发投资，二是通
过发放个人住房贷款增加房屋销售和扩大房地产需求。所以，由于房
地产业发展对金融依赖度的不断增强，自然央行就把房地产业发展与
货币政策紧密地联系了起来。
　　由于房地产业对金融的依赖度太大，也导致了金融机构对单一产
业发展的贷款集中度过大的风险。据统计，2001年我国房地产开发投
资总额达到了6000多亿元，同比增长25％左右，2002年1～6月，全国
累计完成房地产开发投资2821亿元，同比增长32.9％；另一方面，截
止到2002年6月底，金融机构个人住房贷款余额已达6630.1亿元。因
此，据有关专家测算，金融机构用于房地产开发和个人住房贷款余额，
占全部金融机构贷款之比估计为10％左右。
　　警惕区域性泡沫
    有专家指出，目前我国虽然并不存在全国范围的房地产泡沫，但
区域性的房地产泡沫在一定程度上已经产生。这主要体现在迄今为止，
我国房地产行业仍然是一个朝阳产业，许多厂商纷纷进入该行业，整
个行业缺乏有效的监管与宏观调控，导致该行业的无序竞争。加上地
方政府不断变动的城市规划和一些地方性优惠政策，又导致房地产开
发的土地数量成倍上升，地产价格也呈节节攀升的上涨势头，其中房
地产商品正逐步向高档住宅和写字楼方向发展。另外，一个更为重要
的因素是，居民的可支配收入增长远远低于房地产价格的上涨速度，
他们的房地产需求正在逐渐下降。区域性的房地产泡沫已经出现。
　　目前，我国整个房地产业发展的原动力主要来自于金融支持。许
多房地产开发商从金融机构手中获得开发房产项目的资金，然后进行
滚动操作，最后将楼盘以按揭贷款的方式进行销售，并将房地产投资
的风险“套”在了金融机构身上。同时，个人住房按揭贷款的风险也
在逐步凸现。
　　调控将不可避免
    因此，若要较早防范和抑制房地产业泡沫，首先应该从政府及金
融方面对房地产市场进行宏观调控，这一点已成市场共识。建设部去
年称，将采取有效措施，以保持房价的合理。此后，国家计委和建设
部宣布，将投资1700亿元，建设2.25亿平方米的经济适用房。从目前
看，政府调控房地产市场的主要手段是大规模建设和推出经济适用房。
　　另外，面对金融机构集中于房地产业信贷可能产生的金融风险，
央行已经表明了自己的态度，拟通过防止信贷过度集中于房地产业，
以及用信贷政策来引导房地产市场结构的调整，来对目前“火热”的
房地产业进行适度降温。